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吴晓灵:新证券法将豁免小额股权众筹注册 最快十二月二审

浏览次数: 日期:2015年11月20日 15:15

来源:新浪财经

  近日,全国人大常委、财经委副主任、《证券法》修订案起草组组长吴晓灵在一场公开演讲中透露,《证券法》修订草案最快将于今年12月进入二审,修法的几个关键词是:扩大证券定义、注册制、小额股权众筹豁免注册、保护投资者权益等。

  2015年4月,《证券法》修订草案进入全国人民代表大会一审,不过,在一审之后,突如其来的股市大动荡打乱了立法的节奏,使得原定于今年8月的《证券法》二审推后。

  “现在是修订《证券法》关键的时刻。关于进一步修改《证券法》,有不同看法,共识多,分歧也多。”吴晓灵说。

  吴晓灵勾勒了《证券法》的几条路径,略可窥见草案眉目:

  首先是扩大“证券”定义,吴晓灵做了概括——“代表特定的财产权益,可均分且可转让或者交易的凭证或者投资性合同”。

  “我希望《证券法》能够有这样定义式的概括,然后再有比较充分的列举。如果不能有效扩展证券定义,经济生活中很多财富就不能流通,资产证券化不能有效实行,打击非法证券就没有法律依据。”吴晓灵说。从本次股市动荡来看,第三方金融信息系统、股指期货、高频交易都起到了推波助澜的作用,但都没有有效地纳入监管。

  事实上,美国就是在1929年经济危机后发布《证券法》和《证券交易法》,特别是在2007年金融危机后总结教训,把所有场外衍生品纳入了监管范围,将证券分为三部分:股票和债券;包括股指期货在内的金融衍生品;投资合同,这是个最宽泛的类型,只要是以金钱投资、由于别人的努力而取得利润的合同,都可能作为“证券”纳入证券法管理。正是由于美国证券法对证券的定义极强的弹性,才能在对付层出不穷的新金融交易和金融工具中游刃有余,使其难逃法网。

  第二个重点是众所瞩目的公开发行注册制,这已是大势所趋。吴晓灵透露,立法部门和国务院会协调尽快推出注册制。

  在她看来,核准制和注册制没有实质区别,从信息审核、披露上来说,二者是一样的。

  第三个关键词对普通人来说可以说是振奋人心——小额股权众筹豁免注册。“为了让小额投资者更好地筹措资金,如果小额的大众发行承担风险比较小,不会对投资人产生过大损害,也可以豁免严格的监管。”吴晓灵说。

  这一点,在美国证券交易委员会(SEC)最新通过的小额众筹法律中已所体现,允许企业向小投资者进行最高100万美元的股权众筹;初创公司的募股融资规模若不足200万美元,则不必递交正式的审计文件,以规避高昂的成本。

  吴晓灵对此进一步透露,本次修法中对于股权众筹确定了两个原则:必须是小额,不过具体金额现在还没有确定;投资人投的钱必须少,不能超过资产一定比例。“虽然我国没有明确的资产统计,但很可能会对投资人的投资总额有限制,不允许同时在几个平台投资。即使项目失败,也不会影响投资人的生活。”她说。

  吴晓灵还强调,这次证券法修改还会更好地保护投资者,加大对不实信息、虚假陈述、操纵价格、内幕交易的处罚力度,提高违法成本,净化证券市场。她认为,“现行证券法罚则太轻,违法成本很低。修订中听到最多的批评声音是,上市公司欺诈带来巨大损失,但最多仅罚款60万元。”

  吴晓灵还认为,互联网企业要做金融业务必须申请牌照,而无牌照的互联网金融企业只能做平台。“互联网金融没有改变金融本质,覆盖哪一行业的就由哪一个部门来监管,剩下的就是平台。”

  吴晓灵表示,发展普惠金融可以促进经济结构调整。“用小额信贷、股权众筹帮助失业转岗,帮助再创业的人,这是普惠金融可以尽力的地方。用现代信息技术发现需求、控制风险、成就他人、发展自己,应是金融从业人员的价值追求和对社会的人文关怀。在普惠金融当中,希望用互联网精神促进金融业的改革,促进社会转型。”

  此外,草案中还会体现的原则有:以投资人参与情况来规定信息披露要求;放宽面向合格投资人发行交易的人数限制,监管当局在风险管控方面更多松绑,划分自律和监管的界限;构建无缝对接、自主选择的多层次证券市场,打破主板、创业板、中小板、新三板的孤立和割裂局面。

  关于证券法修订中如何吸收本次股灾教训,吴晓灵称,强制分红、大股东减持、衍生产品等有争议的问题都会在修法中进一步研究。

(责任编辑:杨文昭)

所属类别: 专家建言

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